雷递网 雷建平 11月28日

随着小米汽车销量的持续提升，小米汽车正成为国内新能源造车新势力中一股不可低估的力量。

本周，蔚来汽车和理想汽车相继公布财报，至此，蔚来、理想汽车、小米汽车、小鹏汽车均已发布财报。小米汽车的收入已超过蔚小理，且是四家中唯一一家实现这个季度盈利的造车新势力。

小米汽车Q3营收居首 是唯一一家实现盈利的企业

财报显示，小米集团2025年第三季度智能电动汽车及AI等创新业务分部收入290亿元，同比增长超199%。其中智能电动汽车收入283亿元，其他相关收入7亿元，并且本季度小米汽车及AI等创新业务分部首次实现单季度经营收益转正，实现单季经营收益7亿元。

蔚来2025年第三季度营收为192亿元（26.973亿美元），较上年同期增长15%；净亏损为34.8亿元，较上年同期的净亏损50.6亿元收窄31%，较上一季的50亿元收窄30%。

小鹏汽车2025年第三季度营收为203.8亿元，按年增加101.8%；净亏损3.8亿元，较2025年第二季度的净亏4.8亿元缩窄1亿元，亏损缩窄得益于汽车销量提升，以及毛利率的持续改善。

理想汽车2025年第三季度营收为273.65亿元（约38.4亿美元），同比降36%；净亏损为6.24亿元（8770万美元），而2024年第三季度的净利润为28亿元，这是理想汽车时隔11个季度首次出现净利润亏损。

当然，理想汽车出现季度亏损的主要原因是计入了将2024款MEGA召回作为期后事项。

据理想汽车CFO李铁透露，理想汽车将2024款MEGA召回作为期后事项，并按照估算的金额，在Q3对MEGA召回的事项提了约11亿元的质保成本。

如果扣除这部分的影响，理想汽车依然是持续盈利的企业。

小鹏汽车Q3交付量最高

从交付量看，2025年第三季度，小鹏汽车交付量最高，小米汽车排第二位，理想汽车、蔚来汽车相继居第三、第四的位置。

其中，小米汽车2025年第三季度共交付108,796辆新车；蔚来2025年第三季度的汽车交付量为87,071辆，较2024年第三季度增长40.8%，较2025年第二季度增长20.8%。小鹏汽车2025年第三季度汽车总交付量为116,007辆，较2024年同期的46,533辆增加149.3%。

理想汽车2025年第三季度，汽车总交付量为93,211辆，同比减少39%。

蔚来Q4营收将超过300亿

从趋势上看，小米、蔚来、小鹏今年在交付量上均实现了大幅提升，雷军此前透露，2025全年小米汽车预计将交付超过40万辆，全年目标再提升。

蔚来预计2025年第四季度汽车交付量介乎120,000至125,000辆，较2024年同一季度增长约65.1%至72.0%。蔚来预计收入总额介乎327.58亿元（46.02亿美元）至340.39亿元（47.81亿美元）之间，较2024年同一季度增长约66.3%至72.8%。

小鹏汽车预计2025年第四季度汽车交付量将介乎125,000至132,000辆，按年增加约36.6%至44.3%；总收入将介乎215亿元至230亿元，按年增加约33.5%至42.8%。

理想汽车预计2025年第四季度车辆交付量为100,000至110,000辆，同比减少37.0%至30.7%；收入总额为265亿元（37亿美元）至292亿元（41亿美元），同比减少40.1%至34.2%。

在不知小米汽车第四季度营收区间的情况下，下个季度，蔚来的营收将高于理想汽车，理想汽车的收入则高于小鹏汽车。

蔚来小鹏也在追求Q4实现盈利

从预期上看，蔚来汽车要想第四季度实现盈利，依然有难度。对此，李斌在电话会议上表示，公司在四季度目标达到18%左右的整车毛利率，全新ES8交付量在四季度会有大的跃升，全新ES8的毛利率将超过20%，毛利总额相比Q3比会有显著增长。

“蔚来有信心实现四季度盈利，目前在售的高毛利车型例如蔚来全新ES8，订单非常强劲，库存订单充足。相对较低价格车型虽受到置换补贴退坡影响，但对公司整体毛利的影响在预期范围之内。”

小鹏汽车第四季度是否会实现盈利？何小鹏最近曾说，公司内部很笃定，盈利的概率是“五个九”，先不敢说百分之百；2026、2027、2028这三年对小鹏汽车来说，是再上大台阶新的三年。

总体来看，当下蔚来、理想汽车、小米汽车、小鹏汽车在营收和销量上已处于同一阵营，小米汽车的势头更强，在小米CEO雷军的带领下，小米汽车已打破原有的“蔚小理”格局，变成新的格局——“小蔚小理”，分别是小米汽车、蔚来汽车、小鹏汽车、理想汽车。

当然，小米汽车在发展中也有自身的问题，与蔚小理经过过从0到1不同，小米汽车一开始就经历的是从0到10，后续小米汽车还需要更扎实的下基本功，苦练安全关。

毕竟蔚小理经过10年打磨，一路上也磕磕碰碰，小米汽车作为后来者，弯道超车，但很多要下的苦工，依然绕不过去，这些都需要时间来磨合。

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