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奥特曼放弃股权,OpenAI 5000亿美元股改背后,都改了些什么?
来源:36氪
2025-11-12 15:38:07
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“透视图”是36氪新推出的轻量化数据图文栏目——以数据透视趋势,以图片呈现要点。

"Talk is Cheap. Show me the data."

作者丨范亮

北京时间10月28日晚,OpenAI正式宣布完成其营利实体的资本结构重组,从备受争议的“利润上限”模式,大步迈向一个成熟的商业实体——公众利益公司(PBC)。

这一里程碑式的变革,为OpenAI未来的融资和IPO扫清了关键障碍。通过简化股权结构、明确投资者权益,OpenAI彻底解除了“利润上限”模式的束缚,使股东能按持股比例分享公司成长红利,标志着其向成熟商业实体的巨大飞跃。具体来看,本次股改OpenAI有两大变化:

1.公司“名分”:从“特殊小作坊”到“正规大公司”

原先的非营利主体OpenAl Inc.更名为OpenAI基金会;营利主体由OpenAI Global, LLC更换为公众利益公司OpenAI Group PBC。同时股权结构大幅简化,由从前的多层级嵌套,转为OpenAI基金会、微软、其他投资者、员工直接持股。

值得关注的是,OpenAI披露奥特曼没有重组后公司的任何股权,这表明其利益与OpenAI追求技术普惠的公益使命高度绑定,而非追求个人财富增长,这也符合OpenAI设立公众利益公司的初衷。

36氪制图

2.分钱方式:从“固定奖金”到“无限分红”

从前,OpenAI投资人、员工只能从中获取相当于投资额倍数的有限利润。现在,将直接按持有OpenAI Group PBC的股权比例来获得分红,分红金额与公司盈利能力直接挂钩,不设上限,对员工的激励性更高。不变的,是OpenAI的控制力。股改完成后,OpenAI基金会虽然只持有OpenAI Group PBC约26%的股权,但独家拥有的特殊投票权和治理权,可以任命OpenAI Group董事会的所有成员,并可以随时更换董事,这保证了OpenAI基金会对公众利益公司绝对的控制权。微软虽然持有OpenAI Group PBC约27%的股权,但只享有分红权,无法参与OpenAI日常决策。综合而言,OpenAI此次资本结构重组,理清了结构、明确了利益,并为其带来了潜在的巨额融资能力,这也进一步抬高了AGI竞赛的门槛。

36氪制图

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