本文作者：鲍奕龙

来源：硬AI

单纯关注汽车销量数据的时代即将过去，未来汽车产业链的投资价值将锚定在拥有“第二增长曲线”的企业。

10月12日，摩根士丹利发表研报指出，如今高质量电动车已成为行业标配，汽车产业链真正的创新机会在于AI生态系统的突破。报告提出了决定未来的“3A”机遇，即自动驾驶(Autonomous Driving)、AI具身智能(AI embodiment)和AI数据中心(AIDC)。

若传统车辆销售公司能在“3A”领域取得实质性突破，届时将有望撬动一个高达2-3万亿美元的新增市值空间。报告明确看好在AI领域有具体突破的小鹏汽车和激光雷达供应商禾赛科技。

报告指出由于刺激政策到期前的“抢购潮”和大量新车型上市，2025年第四季度销量将被拉动，环比增长19%。

因此，报告将2025年中国汽车总销量预测上调6%至2990万辆，同比增长9%。其中，新能源汽车（NEV）销量预测上调2%至1520万辆，同比增长24%，渗透率预计达51%。

（预计2026年中国纯电动汽车在新能源汽车总销量中的占比将维持在63%左右）

不过报告维持2026年预测不变，预计汽车销量将同比下降5%。主要原因有二：

一是2025年销量预支了部分需求。

二是2026年新能源车购置税将上调至5%。

报告指出，政府的补贴政策在明年仍具有不确定性。不过，新能源汽车销量有望同比增长8%，出口销量也预计将同比增长4%。

（汽车OEM厂商接下来的发展方向）

报告预计，到2030年智能电动车将为汽车公司增加2-3万亿美元市值，相当于2030年全球智能驾驶总体市场(TAM)的10倍。

（摩根士丹利关于电动汽车评级排序，左高右低）

（摩根士丹利关于国企OEM公司的评级排序，左高右低）

报告指出，虽然新技术普及需要时间，但影响将很快体现在投资者认知、战略行动(并购、战略合作等)以及最重要的股票估值中。

此外摩根士丹利强调，并非所有公司都能顺利实现转型，因为这需要产能重新定位、技术再利用、组织再发展以及在分销和可持续性方面的再投资，能够在AI颠覆中冒险寻找制胜方案的公司并不多。投资者还需警惕2026年初需求疲软的可能性，以及价格战可能损害年终销量反弹的质量。

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