云从科技解释称，受疫情反复、宏观经济增速放缓以及市场竞争格局加剧等多重因素影响，公司在手订单项目建设进度不及预期，交付和验收时间均出现不同程度地推迟；新订单业务开展出现不同程度地延期，公司业务未能得到有效拓展，导致业绩下滑。

虽然公司解释的原因说得过去，但是从财报上来看，高昂的研发以及销售管理等费用，或许也是云从科技亏损的重要原因。以2021年为例，公司实现营业收入10.76亿元，而销售费用、管理费用、研发费用三项合计达11.40亿元，已经超过营业收入。

其中管理费用多不难理解，AI是热门赛道，人才本就稀缺，为留住企业人才与骨干，那么势必付出高昂的股权激励成本。

高销售费用，同样是初创期企业都必须经历的过程。对于一家新企业而言，产品的前期推广，企业知名度的打响，以及用户教育，都需要投入不菲的成本，这不仅在AI企业身上存在，同期崛起的国货美妆动辄上亿邀请明星网红代言、互联网企业高昂的获客成本都是同理。

如果说，高管理费用与高销售费用是早期企业都必须经历的过程；那么高研发，则是AI企业“科创属性”的根本保证。

2018-2020年间，云从科技的研发费用分别高达8.49亿元、19.16亿元以及24.54亿元，营收占比分别为30.61%、56.25%和 76.59%。相应地，公司2018-2020年的研发人员占比也分别高达51.10%、49.64%和55.42%，整体处于不断提升的水平。

接下来，如何处理好公司业绩亏损和费用支出从而实现盈利或将是摆在云从科技最大的考验。

在公司自我造血能力不足、大肆烧钱研发的背景下，融资可能成为了AI企业的救命稻草。

公告显示，云从科技发布2023年度向特定对象发行A股股票预案。本次拟向不超过35名发行对象发行股份不超过2.22亿股，募集资金不超过36.35亿元（含本数），扣除发行费用后拟用于云从“行业精灵”大模型研发项目。

在这数据背后，无疑是无数中国AI企业日复一日投入，用高昂的研发与坚持换来的。当然，AI公司高昂的研发投入，也对应着这些公司技术实力的发展，对于行业而言也有正向驱动。

同时，目前各界对人工智能的投资也逐渐在增加，对于科技企业而言，利用人工智能等新技术，帮助各界更快地进行数字化升级和创新的同时，也打开了业绩增长空间。

中信证券研究团队指出，AI技术方法上的新突破正驱动全球AI产业进入加速发展阶段，叠加AI产业集群效应的不断凸显，AI产业有望成为全球科技领域中长期最具投资价值的产业赛道之一。（本文首发钛媒体App，作者｜翟智超）