21世纪经济报道记者 吴歌

4月24日，恒生指数收涨0.24%，恒生科技指数涨0.75%，但港股AI板块遭遇重挫。

其中“Token第一股”迅策（03317.HK）收盘跌近16%，成为当日港股科技板块跌幅最大的标的之一。同一板块的智谱（02513.HK）、MINIMAX-W（00100.HK）分别跌逾9%。

消息面上，DeepSeek官方今日发布消息称，全新系列模型DeepSeek-V4的预览版本正式上线并同步开源，且预计下半年昇腾950超节点批量上市后，Pro的价格会大幅下调，该模型拥有百万字超长上下文能力，在Agent能力、世界知识和推理性能上表现突出。

这意味着企业可能通过低成本的通用开源模型获取高质量数据服务，对迅策依托的高价值“私有数据Token”商业化逻辑或形成直接冲击，引发市场对其盈利天花板的重新定价。

当DeepSeek继续以开源方式释放接近前沿模型的能力，同时把推理成本压到更低时，市场开始重新审视智谱、MiniMax的估值支撑。

MiniMax过去的市场想象力，在于多模态、语音、视频、AI 陪伴和海外产品增长。DeepSeek V4的发布削弱市场对通用大模型稀缺性的溢价，尤其是DeepSeek直接预告下半年V4-Pro价格还将大幅下调，当底座模型越来越开源、越来越便宜，以此为生的MINIMAX更需要证明自己的商业化能力。

智谱长期深耕政企、科研、国产大模型基础设施等方向，但DeepSeek-V4这类开源模型的出现，会让企业客户在采购时有更多选择，或许会压低智谱的议价空间。

此外，DeepSeek-V4还完成了对华为昇腾等国产芯片的深度适配，也就是DeepSeek不仅能用，而且能低成本、大规模地在中国本土算力上跑通。此前市场普遍认为，受限于高端进口芯片，国内做大模型只能是少数头部玩家的游戏，智谱、MiniMax才得以在各自的赛道上安心收割高估值和溢价。

当天AI大模型概念股成了重灾区，另一方面，与DeepSeek深度适配的国产芯片股却迎来了集体狂欢，华虹半导体涨超15%，中芯国际涨超10%。

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